来源：中国证券报-中证网
新闻界有战地记者，投资界则有“战地分析师”。
4月6日，总部位于纽约的独立主题投资研究机构Citrini Research抛出一份研究报告——“Citrini远征队 3号分析师霍尔木兹海峡调研报告”，迅速火遍财经圈。原因是，当国际油价、全球股市因中东冲突引发的霍尔木兹海峡危机剧烈震荡时，Citrini的这位“3号分析师”直接去霍尔木兹海峡做了一次草根调研。
报告中，“3号分析师”通过亲身经历、亲眼目睹、亲耳所闻，披露了很多鲜为人知的一线观察，揭秘了伊朗在海峡设立“收费站”的具体运作模式，还给出了一些与市场直觉截然不同的结论，比如：无论局势如何发展，海峡的航运量将逐步上升；伊朗并不希望关闭霍尔木兹海峡。
图片来源：Citrini远征队 3号分析师霍尔木兹海峡调研报告
得出多个反直觉结论
Citrini发布的这篇逾1.8万字的调研报告，与其说是一份专业研报，更像是“3号分析师”的霍尔木兹海峡“历险记”——报告用65%的篇幅，细致描写了调研过程中的各类细节，小到航道的船舶动向，大到检查站的运作流程，这些鲜活的现场记录，让报告的结论真实可感。跳过精彩的冒险细节，先聚焦报告给出的4条核心观点：
一是海峡航运量将持续增加。无论局势如何发展，该报告认为海峡的航运量将逐步上升。希腊戴纳康航运公司的油轮能径直穿过海峡中心，这一现象表明，即便海峡存在水雷，也并非以“无差别阻挡所有船只通行”的方式布置。
二是外交式“收费站”。令人意外的是，海峡的通行秩序实则十分规范。伊朗已在霍尔木兹海峡设立检查站，将所有获批准通行的船只，引导至格什姆岛与拉拉克岛之间的航道，并对通行船只收取“过路费”。
三是升级的矛盾性。报告称掌握了可靠信息，证实美军正为更多地面行动做准备，但报告认为，即便地面行动展开，海峡的航运量仍可能继续增加。
四是格局重组，而非胜负对决。这场冲突并非简单的“双方对抗”，而是多方博弈。最终的赢家，并非仅由军事胜利决定，而是由世界多极化格局的重组结果决定。
尤其是第一条观点，与市场认同的“冲突升级→霍尔木兹海峡通行受阻”的简单逻辑不同，报告给出的是一条反直觉的推论，“这也让我们认为，极有可能出现这样的情况：未来一周左右，冲突将继续升级，而海峡的航运量也将同步增加。海峡的开放或关闭，并非完全由冲突的升级或缓和决定。”
对于伊朗的态度，报告指出，“3号分析师”在该地区的所有交流，都指向一个核心结论：伊朗并不希望关闭霍尔木兹海峡。目前通过海峡的超大型油轮数量极少，倘若未来仅有液化石油气运输船和便利型油轮通行，那么局势不会有太大改观，全球经济仍将面临巨大风险。而避免这一局面的最快方式，就是美国允许伊朗暂时掌控霍尔木兹海峡。
从“科幻式报告”到实地冒险
Citrini Research已经不是第一次出圈了。今年2月，Citrini Research发布的《2028年全球智能危机》AI“思想实验”报告，曾引发美股剧烈震荡，导致软件类股票大幅下跌。当时这篇报告引发广泛争议，部分市场人士和经济学家批评其观点牵强，像“科幻小说”。
这次Citrini Research发布的“3号分析师”调研报告再度走红，知名财经人士刘姝威也配文转发了朋友圈。
图片来源：微信朋友圈
与上次“科幻小说”式的报告截然不同，这篇调研报告不但通过一手调研给市场提供了极具价值的投资决策参考，“3号分析师”的方法论，更给投研同行们带来了深刻启发：放弃二手信息、打破信息茧房、跳过宏大叙事，回归现场，用实地、一手、可验证的观察做逻辑推导，得出真正有价值的结论。
这次草根调研是怎么来的？报告中提到，“3号分析师”意识到：所有人都依赖相同的陈旧卫星图像、匿名的五角大楼信息源，以及相同的船舶自动识别系统航运数据。而他发现，这些数据每天都会遗漏约一半实际通过海峡的航运量。于是他突发奇想，“倘若我直接前往霍尔木兹海峡，会如何？”
说走就走。精通包括阿拉伯语在内的四门语言的“3号分析师”，带上一部小米手机（配备150倍变焦徕卡摄像头）、一台全球海上遇险与安全系统信标机、15000美元现金、一个云台和一套麦克风设备，悉数装进派力肯防护箱，便开始了这趟冒险之旅。
报告坦言，“我们原本以为，此行最终只会得出‘海峡开放或关闭’这样模糊的结论，也深知这次调研可能徒劳无功、一无所获。但事实上，我们对当前局势，以及世界向多极化转型的进程，有了更为细致深刻的理解。”这趟说走就走的冒险之旅，帮市场拨开了霍尔木兹海峡上空的迷雾。
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